購始祖鳥母公司 安踏“買買買”模式下的千億目標

原標題：吞下Amer 安踏停不下的買買買

在國內市場首屈一指的安踏又開啟了“買買買”模式。9月12日，安踏發布公告，宣布連同私募投資基金方源資本擬收購Amer Sports全部股份。這并非是安踏首次并購，此前，安踏已經收購了斐樂和英國戶外休閑、登山運動品牌SPRAND、KINGKOW等品牌。頻繁收購的背后，是安踏定下的“千億級”目標。但目前安踏的年營收為100多億元，基于運動產品的發展空間，業內人士認為，安踏若想在2025年實現千億目標，仍需要頻繁收購，而收購后如何經營，也是安踏需要考慮的問題之一。

頻頻出手

9月12日，安踏體育發布公告，宣布連同私募投資基金方源資本向Amer Sports發出無約束力的初步意向，按每股40歐元的價格，以現金方式收購Amer Sports全部股份，涉資約46.6億歐元，合計423.9億港元。

對于此次備受關注的收購，安踏同時在微信公眾號發布公告稱：“公司始終堅持以‘單聚焦、多品牌、全渠道’的發展戰略來尋求國際品牌合作的機會。Amer Sports旗下品牌在所屬體育細分領域都有優勢，加上Amer Sports管理層已有管理國際市場的能力，我們對繼續管理好國際市場有信心。但旗下各品牌還未在中國有太多布局，我們有信心借助安踏在中國成功管理多品牌的經驗，把這些品牌在中國做好做大。”

1950年，Amer Sports在芬蘭成立，最初以煙草貿易為主，后逐漸發展成為一家致力于體育用品生產及營銷的跨國公司，旗下擁有包括加拿大奢侈級戶外裝備品牌Arc'teryx(始祖鳥)、法國山地戶外越野品牌Salomon(薩洛蒙)、美國網球裝備品牌Wilson(威爾遜)、奧地利滑雪板品牌Atomic Skis和滑雪裝備品牌Atomic等。

值得關注的是，此次收購非安踏收購之路的開端。早在2009年8月，安踏以6億港元收購了百麗國際旗下運動品牌斐樂在中國的專營權和商標使用權，主要負責斐樂在中國的推廣及產品分銷，此舉也意味著安踏正式進軍全球市場;2015年，安踏收購了英國戶外品牌Sprandi，彌補在國際市場中低端份額的不足，2016年與日本Descente及ITOCHU Corporation子公司伊藤忠合資成立公司;2017年，安踏收購了韓國品牌Kolon。

收購初顯成效

并購已讓安踏初嘗業績增長的甜頭。以安踏收購斐樂為例，2009年，安踏收購了斐樂在中國地區的商標使用權和經營權后，經過十來年的經營發展，斐樂已經逐步成為安踏高端產品線的標志性品牌。2016年財報顯示，斐樂拉動了安踏的服裝品類的毛利率提高，上升幅度為3.2個百分點。

按照安踏此前對斐樂的規劃設想，2016年，斐樂在中國市場的門店數量會超過900家?，F在看來，安踏的這一目標已經實現。數據顯示，截至2017年底，斐樂在中國內地、香港、澳門和新加坡共開設了1086家門店，其中，獨立童裝門店超過200家。而在2017年安踏的財報中，斐樂平均銷售增速超過50%，四季度已經超過85%，斐樂對集團總收入的貢獻占比超過20%，未來甚至會接近50億元的水平。

收購Amer Sports也得益于安踏近年來業績的快速增長。北京商報記者梳理安踏2016-2018年的財報發現，安踏的營業收入持續保持穩定增長。2016年，實現營收133.46億元，經營溢利33.11億元;2017年，實現營收166.92億元，經營溢利43.11億元;2018年上半年，安踏營收則達105.54億元，同比增長44.1%，創下近十年以來最高的營收增速，經營溢利27.61億元。

在2017年上半年安踏實現營收73億元時，安踏CEO丁世忠曾對外表示有機會提前實現2025年的千億目標。實際上，早在2015年，安踏營收就已首次突破百億大關。如果按照安踏制訂的計劃，至2020年，安踏將實現集團銷售流水年復合增長率超15%，安踏銷售流水年復合增長率達到中雙位數。

“收購Amer Sports是基于之前斐樂給安踏帶來的成功。在安踏主營品牌增長乏力的背景下，尋求新的市場突破口是安踏等國內品牌需要面對的壓力。”紡織服裝品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經理程偉雄對北京商報記者如是說。

并購或再提速

Euromonitor歐睿信息咨詢公司最新調查報告顯示，2017年，在中國體育服裝市場上，阿迪達斯和耐克位列第一、第二，市場占有率為19.8%和16.8%;而安踏的市場份額僅次于耐克。在國產體育服飾中，安踏以8%的市場占有率穩居第一;李寧以5.3%的市場份額位居國內體育服裝品牌第二，361度以4%的市場份額位居第三。

基于本土品牌營收能力考量，安踏體育已居于行業龍頭。“但在國際品牌影響力方面，安踏對標阿迪達斯、耐克等國際知名品牌仍有差距，安踏不斷‘買買買’的方式或是縮短差距的一條另類路徑。”一位不愿具名的業內專家分析稱。

在程偉雄看來，對于在國際市場布局，每個品牌都有規劃和想法。但是，“引進國際品牌、做好中國市場”實屬另類的國際化方式。但安踏不僅沒有停下收購的腳步，還開始加速“狂奔”，以期提前實現“千億目標”。在今年8月中旬的財報發布會上，安踏集團總裁鄭捷曾表示，希望未來可以收購與安踏定位匹配的國際化運動品牌，形成互補，實現品牌和集團的共同國際化戰略。對于多品牌可能帶來的反效果，鄭捷稱，集團在內部已經做好管理和資源分配安排，多品牌可以應對不同消費者需求及產生協同效應。

對于頻繁收購是否能助力安踏在2025年完成千億目標，程偉雄分析稱，僅收購Amer Sports是不夠的，安踏需要在旗下品牌健康成長的同時，去兼并購更多品牌才能實現目標，“因此，安踏未來的‘買買買’依然會持續下去”。程偉雄說。

但也有業內人士表達了不同觀點，如果安踏此次收購完成，意味著將進一步擴張多品牌計劃。安踏將得到大量研發、市場經驗以及研發專利技術，增強對世界級多品牌體育公司在運營上的了解。“但是，Amer Sports旗下品牌所涉及的領域，安踏此前少有涉及，這對安踏的多品牌計劃是否會形成有益幫助，還有待考究。”對于此次收購，安踏相關負責人表示，目前無法披露公告之外的內容。