7月23日,傳媒娛樂板塊再次爆發，收漲4.37%，漲幅居前。個股方面，東方明珠、中文在線、粵傳媒、華錄百納、引力傳媒等6股漲停，新文化漲9.52%，傳媒板塊成為了市場熱點。從已預披露中報業績的傳媒板塊來看，逾七成上市公司業績預喜，顯示出行業良好的成長性。而從傳媒板塊的子領域來看，各細分領域存在一定差異，在產業轉型升級、互聯網垂直細分領域發展深化的背景下，隨著“互聯網+”與文化、傳播、教育等領域相結合，未來“互聯網+傳媒”發展空間巨大。
逾七成公司中報預喜
傳媒板塊下屬有79家上市公司，已發布中報業績預告的有53家。具體而言，預喜的有39家，占已發布業績預告公司的比例逾七成，包括略增10家、續盈3家、預增26家;預憂14家，包括略減6家、首虧3家、續虧1家、預減4家。
在53家公司公布的業績增減原因中，有41家稱業績變動受營收增減影響，17家稱業績變動受到費用升降影響。此外，還有13家公司稱受到合并財務報表的效應影響，這與去年多家文化傳媒類公司實施并購重組有關。
根據現已發布的數據來看，傳媒類公司今年上半年業績依舊維持高速增長。據統計，從2012年上半年至今，傳媒類上市公司業績復合增速達到36%，持續超出同期創業板及中小板業績增速，公司業績高速增長為行業享受高估值提供堅實業績支撐。
從估值來看，當前傳媒板塊PE為88倍，在28個一級行業中位居前列。在業績增速良好、市場能給予高估值的背景下，東方財富、樂視網等傳媒類龍頭股的總市值一度逾千億元。
細分領域成長性有差異
具體到文化傳媒、營銷傳播和互聯網傳媒等細分領域，其發展勢頭存在一定差異。光大證券青島營業部國龍認為，就文化傳媒來看，娛樂消費持續旺盛，電影票房維持30% 以上的高速增長，院線影院等渠道端有望分享行業性增長紅利。廣播電視同比增速下降，而網絡視頻增速超過75%，將倒逼廣電改革提速，國資背景的傳統媒體有望迎來并購整合潮。
從營銷傳播子領域來看，去年國內廣告行業規模為5605億元，同比增速僅11.67%。國龍認為，隨著智能終端的普及、用戶消費習慣的養成，移動營銷市場將成為整個網絡廣告市場中最具想象空間的組成部分，未來營銷傳播的內部分化將更為顯著。
今年政府工作報告提出“互聯網+”行動計劃，互聯網傳媒類個股也被市場廣為看好，相關公司業績增長迅猛。以東方財富為例，公司上半年互聯網金融電子商務平臺基金銷售額突破4000億元，業務收入同比增長13倍以上，同期公司金融數據服務和互聯網廣告服務的業務收入也實現良好增長。
產業轉型等利好推動
近年來，政策層面上對文化傳媒行業支持力度不斷加大，文化部等多部門聯合發布《關于加快構建現代公共文化服務體系的意見》，對部分文化傳媒類上市公司的業務拓展有利。此外，國家在促進文化傳媒產業融合方面也出臺了相應的稅收優惠政策。
以掌趣科技為例，公司公告稱，業績上升的主要原因是公司移動終端游戲的研發、發行等業務的內生增長，以及自去年5月份起將兩個子公司納入合并報表的外延發展所致。此外，公司非經常性損益對凈利潤的貢獻金額預計為700萬元至1000萬元，主要是收到政府補助資金所致。
傳媒類公司多屬于輕資產型公司，業績彈性強，并且很多上市公司的業績有并購重組、國企改革、產業轉型等利好因素推動。當前經濟增速下行壓力增大，使產業轉型升級的需求不斷增強，文化傳媒等新興產業的發展前景被市場看好，同時，在文化傳媒產業內部，互聯網、移動互聯網等相關新興領域也展現出較強的成長性。
業內人士認為，在產業轉型升級、互聯網垂直細分領域發展深化的背景下，隨著“互聯網+”與文化、傳播、教育等領域相結合，未來互聯網傳媒發展空間巨大，已搶占先機的龍頭股將有良好業績增長空間。“目前國家已明確將文化產業發展作為國民經濟支柱產業，隨著具體措施的進一步出臺，相關公司也可能獲得更多的發展機會。”海通證券青島營業部分析師孔力前表示。
■轉型案例
傳統媒體布局在線教育
出版傳媒板塊的公司大都貨幣資金充裕，很多公司有向傳統出版發行主業之外的熱點領域擴張需求，目前有不少公司推進數字教育新業務，還有加大在互動娛樂以及互聯網金融領域的布局。很多公司由于貨幣資金充沛，一旦出手并購，均有可能成為股價波動的導火索。
之前鳳凰傳媒一筆3896萬元的有關在線教育方面的小小投資，曾經股價一周最大的漲幅就達到37%左右。該公司全資子公司鳳凰數媒擬現金收購公司控股股東持有的鳳凰學易51.80%股權，交易對價為3896.59萬元，2014年PE為27.27倍。
鳳凰學易擁有國內最大的教育資源門戶網站，具有明顯競爭優勢。交易完成后，鳳凰數媒持有鳳凰學易51.8%股權，鳳凰學易的創始人陳學藝持有43.79%股權，副總裁陶士幫持股4.41%。
開啟在線教育序幕，打造智慧教育平臺。學科網的注入是公司整合教育資源的開端，公司已提出打造“一云多端”的智慧教育平臺戰略，學科網有望成為公司智慧教育平臺的重要業務承載體，同時是教育產品資源整合的重要載體。同時，根據公司前期公告，公司將引入以BAT為主的戰略投資者，2015年將是公司布局在線教育領域的破局之年。
新文化布局微搖服務
新文化近期公告，將通過收購原股東股份及增資的方式投資創祀網絡，總對價1475萬元。完成后新文化將持有51%的股權，成為創祀網絡的實際控制人。“搖一搖”已成為微信新入口，提供廣告變現新渠道。由于“搖一搖”擁有較好的用戶體驗，因此成為了微信力推的新入口。
海通證券青島營業部分析師孔力前分析認為，布局微搖服務，新文化站上新的風口。創祀網絡是國內領先的跨屏互動營銷服務提供商。目前已和微信微搖達成戰略合作，共同開拓搖電視領域。公司曾成功完成了多個綜藝節目和大型直播活動的搖電視互動。同時還與國內一線衛視達成電視劇節目的長期合作，為其播出的電視劇提供搖電視互動。我們認為搖一搖目前正處于風口，而新文化準確地嗅到了廣告營銷行業的新機會，通過收購創思網絡布局微搖服務，站在了這個新的風口上。
多屏互動可期，業務耦合度增強。新文化在新業務領域的積極布局，協同效應開始體現，業務耦合度增強。公司此前已通過收購郁金香開展LED大屏服務。本次通過收購創祀網絡布局微搖服務，公司未來將有望實現大中小屏互動模式。而“搖一搖”則將使微信成為多屏互動的入口。多屏互動將極大提高用戶體驗，進一步提升公司內容的變現效率。
■投資建議
關注轉型傳媒企業
海通證券青島營業部分析師孔力前表示，從投資機會上看，隨著近期市場的劇烈調整，部分文化傳媒類公司股價大幅回調，近90家傳媒類上市公司推出股價維穩方案。目前部分公司已跌破增發價或員工持股成本，其股票價格存有一定安全邊際。
從行業角度看，傳媒影視行業未來發展空間依然巨大。2014年6月，財政部、國家發改委和新聞出版廣電總局等七部門聯合發布了相關支持政策，政策覆蓋電影產業從制片、發行到影院投資的各個層面，指出了電影產業與科技、金融產業融合發展的未來路徑。
光大證券青島營業部證券分析師國龍認為，互聯網傳媒、影視動漫、營銷傳播均有歸母公司凈利潤超過50%的高速成長公司，互聯網傳媒龍頭表現尤其搶眼，外延收購增厚傳統媒體業績實現高增長。平面報紙通過并購方式實現互聯網娛樂、互聯網數字營銷轉型是趨勢。
平面媒體堅定轉型求新生，未來兩至三年是決定傳統媒體發展的關鍵時期。廣電網絡兼有國網整合、三網融合、產業鏈延伸多個看點：“國網”整合過程中的互聯互通有利于提升廣電網絡的整體價值，有線電視網與互聯網的融合進一步提升其用戶體驗和盈利能力，而合縱連橫式的產業鏈外延將直接成為廣電網絡相關上市公司股價上漲的催化劑。在操作上，建議投資者關注首先具有壟斷級產品特征的互聯網龍頭公司，以及成功轉型傳媒企業。其次，同時具有護城河和互聯網+的龍頭公司，最后，跌破員工持股價的優質龍頭。
文/記者 婁花 王愛科
■鏈接
上市公司半年報發布過半
上市公司半年業績預告披露進入高峰期。截至7月20日，據不完全統計，滬深兩市2780家上市公司中已有1763家發布半年報業績預告，其中1096家公司預喜，占比高達六成。在業績整體向好的背景下，“中小創”上市公司業績增速明顯提升表現亮眼。
數據顯示，已發布業績預告的1763家公司中，預增公司為382家，續盈公司為163家，扭虧公司為97家，略增公司為454家，預喜公司合計1096家，占已發布業績預告公司總數的62%，占全部2780家上市公司的比例為39%。在盈利排行榜中，券商行業受益于上半年的火爆行情賺得盆滿缽滿，包攬了業績排行榜前四。海通證券、國泰君安、廣發證券、東方證券上半年凈利潤增長都在50億元以上。鑫華
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