理財產品收益持續下滑 收益率可能進入3時代

機構監測數據顯示，7月銀行共發行了5969款個人理財產品，產品發行數量環比增幅為0.45%。平均收益率為4.93%。業內人士認為，2015年以來，銀行理財產品一直呈現較疲弱的態勢，一改前兩年動輒收益率超過6%、高達7%的情況，理財產品收益率在5%~5.5%之間徘徊。

債市投資增加

普益財富監測數據顯示，上周70家銀行共發行823款理財產品，發行銀行數比上期減少7家，產品發行量增加10款。

7月數據顯示，組合投資類產品發行2349款，環比減少139款;債券與貨幣市場類產品發行3324款，環比增加176款;結構性產品發行了278款，環比減少25款。

業內人士認為，自6月以來股市出現大幅震蕩，銀行理財資金謹慎入市。從7月產品的發行來看，組合投資類和結構性產品發行的減少都表明了資金開始謹慎，進入股市的資金量有所下降。銀行理財資金開始回流債券和貨幣市場，債券與貨幣市場類產品的發行在增長。

光大證券研究報告認為，在股市震蕩背景下，前期針對股票收益的場外配資、銀行理財等資金繼續回流債市，從而給債市帶來資金面持續寬松，信用債配置需求旺盛，因而收益率開始下行。

預期收益下行

負債端利率最終由資產決定。一邊是債市和貨幣市場的收益率開始下降，一邊是進入股市的資金縮量，而上半年得益于兩融收益權、配資、股權質押、優先股等資產，銀行理財收益率才能維持在相對較高的水平。資產配置上難以再支撐高收益，銀行理財產品的預期收益率將下降。在貨幣政策上，上半年3次降息、3度降準迫使理財產品的收益持續下滑，而寬松的貨幣政策使得理財產品收益率很難上揚。

國泰君安報告指出，7月出口數據和通脹數據顯示經濟下行風險上升，宏觀經濟層面繼續“探底”。在微觀層面上企業的經營效益去除“水分”之后(受到投資收益的影響)表現疲弱，資產端的高收益品種(風險調整之后)供給將出現明顯下降，理財資產池未來可投資資產的預期收益率將大幅下降(債券收益率已經明顯下降)，而且由于資金從股市和實體中撤出導致理財資金出現“過剩”，短期來看負債端的競爭程度也會減弱。因此，理財產品收益率未來出現大幅下行的概率較高，預計理財收益率可能進入3%時代。 (中證)